选信托网带你读尽调之-谁在担保?

点击了解选信托网   时间:2019-10-09 10:58

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去年以来,地产类信托问题频出,信托公司纷纷减少了地产信托项目的发行,虽然收益在信托中较高,但地产类信托不再受到投资者青睐。与此同时,市场上以“恒大集团担保”为风控措施的信托资管产品,可谓一枝独秀。以近期在售产品为例,就有“恒信1号”“大连恒大”“安庆恒大”“南宁恒大”“宁波恒大”等项目,令投资者眼花缭乱。

今天,选信托网就以恒大集团项目为例,谈谈投资者在阅读项目尽调资料时可能陷入的误区。

首先,在恒大相关的地产类项目中,除了部分项目有土地抵押外,很多项目是以“恒大地产集团担保”为唯一担保手段的。很多人认为,恒大已经在香港上市,融资能力强,这可以归为一个上市公司担保产品。这是没有弄懂恒大集团股权结构的结果。

下图为某信托项目中,对担保公司介绍的资料截图

可以看到,资料中写明的担保方,是“恒大地产集团有限公司”,法定代表人为赵长龙。显然,这个 “恒大地产集团有限公司”跟香港上市的“恒大地产集团有限公司”不是同一家。

根据国家工商局公开查询信息系统可以查到,恒大地产集团有限公司”的控股人为“广州市凯隆置业有限公司”,即上图中红色边框中的公司。而上市公司恒大集团是通过子公司100%控股来控股“广州市凯隆置业有限公司”的。

因此,提供担保的“恒大集团有限公司”实际上是香港股市上市的“恒大地产集团有限公司”通过多层结构控股的子公司。

作为对比,我们可以看一下另一个资管项目。

该项目的尽调资料中,关于担保方的介绍信息如下:

这里清楚写明了,担保方为“恒大地产集团有限公司”,注册地开曼岛,股票代码3333.HK.显然,这个项目就是由上市公司直接提供担保的。

在第一个例子中,项目担保方是上市公司恒大→100%控股子公司→100%控股子公司→控股公司的广州恒大进行担保,第二个例子中,提供信用担保的主体直接为上市公司。两者的资产量、融资能力、市场信用度都不可同日而语。

理论上来说,即使是广州恒大的担保,由于经过层层控股,信用主体的最终责任,跟上市公司是有紧密联系的。但是和通常意义上的“上市公司信用担保”项目,还是有一定区别。就目前的市场信息来说,未来位于广州总部的恒大地产集团,将成为恒大回归国内A 股上市主体的主要组成部分,这还要拭目以待。

上述产品只是其中一例,市面上的更多项目确实是有上市公司担保,而有的就是上市公司控股的子公司担保。其中的风险,投资者有必要仔细衡量。项目尽调报告通常枯燥无味,有几十页数据,很多投资者在看了简版资料后就匆匆决定,殊不知其中隐藏着必须关注的细节,选信托网也经常遇到数据陈旧、资料错误的情形,需要理财经理有足够的经验和专业知识剔除出来。

信托尽调地产信托风控措施

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