这种雪球结构产品,不确定性越来越大了

点击了解选信托网   时间:2020-08-26 14:23

注:本文转载自公众号:大话固收。

不知道雪球结构是什么的,点击:《看完这篇,还不懂“雪球结构”算我输!》

由于之前举的例子是打赌卖西瓜,很多人真的理解成了雪球就是打赌,其实雪球内部的理论要复杂的多,涉及波动率的计算,但是了解这个对投资用处不大,》不展开了。

至少从形式上来说,你可以把雪球理解成券商向你买了一个“看跌期权”:它看跌,你看涨;涨了它付费,跌了你买单。

注意,这个“下跌后投资者买单”,是实实在在的;假如到期之后标的跌破了敲入价,基本上跌多少你就要亏多少。比如中证500,2017-2018年那一拨回调,跌幅最大接近40%

换句话说,如果以通常103%初始价为敲出价,80%为敲入价的话。整个2017年初到2018年中发的雪球产品,都是不赚钱甚至出现大幅度亏损。


另外要注意的的一个点是,“上涨”也不是普普通通的上涨,雪球产品一般按月设置一个观察日,必须在观察日当天上涨才能敲出。

一年期的产品,其实就只有12个观察日的机会,这12天之外的某天超过敲出价,但最后又跌回来了,没用。

所以,雪球产品比较适合的,是那种震荡中向上的行情。2018年底到今年年初,做挂钩宽基指数的雪球产品的投资者,基本都赚了一波。搜搜你的朋友圈,雪球敲出的案例一定不少。

但是,做股票的都知道,“风险是涨出来的”,低位向上和突破之后再向上的阻力是完全不同的。上证指数7月1日站稳3000点,冲到3300只用了3个交易日;但直到现在,3400也还在摇摇晃晃。

因此,雪球产品赚了这么久之后,有必要重新考虑下:

当下这个时点,雪球产品还能不能做呢?

其实也就涉及到做雪球产品的一个核心判断:未来一年,挂钩标的还能否维持这种“震荡中向上”的走势?

个人觉得也不是不能,但风险和不确定性,确实是在增大的。起码市场上热门的挂钩中证500的产品,我觉得还是要谨慎考虑一下。

一方面,中证500指数已经创了2016年1月熔断以来的新高,超过了2017年大幅下跌前的高度。估值也接近3年内的最高水平。


另外,指数说白了也就是股票按权重拼盘——中证500这个指数里面,权重板块主要是电子、医药生物、化工和计算机板块;是这些行业的强势支撑着中证500往上走。

但回过头看,除了化工之外,医疗和大科技板块经过一年多咆哮式的上涨后,已经是亢龙在天,都知道“长期有价值”,但炒到今天,也已经是公认的“贵”;值得保留一些警惕给它们。

如果这些板块来一波大的回调,指数掉头往下走的概率也还是有的。假如单边往下走,而资金“困在”雪球里没法动,这就有点痛苦了。

雪球结构虽然看上去“收益约定”,但并不是完全不需要择时的,对等的环境只能是震荡向上,哪怕是持续盘整也好。但是如果真的走到了2017年三季度那个档口,那么不管宣传的多好,亏钱的时候谁也挡不住。

当然,谁也不能给股市算命,预测点位没什么意思。本文讨论仅限于挂钩中证500指数的雪球,当下的时点,不确定性是远远大于半年前的。如果挂钩沪深300或者其他标的,也许还有比较好的机会,这就看个人判断了。

雪球产品私募

相关内容来源于产品资料及公开信息,不构成具体投资建议,联系400-100-7599或关注右侧公众号获取个性化咨询服务。

您有需求,联系我们!

电话
咨询

400-100-7599

微信
咨询
扫一扫关注微信
返回
顶部