百瑞信托:从地方到央企的“逆袭”

点击了解选信托网   时间:2020-04-10 09:45

注:本文转载自公众号“大话固收”。已获得作者授权 。

投资者对信托公司的偏好一直是比较多元化的:

有人喜欢央企背景,感觉爸爸强大安全感爆棚;

有人喜欢国资背景,特别是本省的,觉得地方接地气好办事;

有人上市公司背景,觉得财务透明,诉讼公布好监督;

还有人喜欢金融机构背景(如银行保险系),觉得风控能力靠谱。

可以说是:萝卜青菜,各有所爱。

小孩子才做选择,成年人会都要。那么,有没有一家信托公司能够满足这所有的特征呢?

还真有。就是本文的主角——百瑞信托。


百瑞也不是一开始就有这么多外挂,起家也不过是像很多地方国资系的信托公司一样,前身为郑州市财政局实控的成立于1986年的郑州信托投资公司。

当时,同样立足河南的中原信托率先成立,按级别来看属于省级,比百瑞高一级。如今已经被轻松甩在后面了。百瑞是如何“逆袭”的呢?

“逆袭”之路:从地方到央企

回过头来看,百瑞信托“脱胎换骨”的发展之路,有三个关键时间点。

第一阶段是经历两轮整顿,一直保持牌照。

2002年,经中国人民银行总行批准,郑州信托公司重新登记,更名为百瑞信托投资有限责任公司。此后经历了第五轮、第六轮整顿后,经银监会批准,公司换领新的金融许可证后更名为百瑞信托有限责任公司。

这一阶段,百瑞的第一大股东一直是郑州市财政局,其他小股东主要为郑州下辖县财政单位等,是纯纯的“地方系”信托公司。

第二阶段是关键点,引入央企和外资战投。

2010年底,经银监会批准,公司引入中国电力投资集团(央企)成为新股东,注册资本增加至 12亿。于是在2011年报里,实控人就成了为中国电力投资集团公司,中电投系合计持股50.24%。

2012年3月,又引入外资摩根大通为新股东(外资银行)。这一事件,还登上了英国《金融时报》和美国《华尔街日报》等多家国际财经媒体。

于是,电投系、郑州地方财政系,再加上摩根大通的架构,基本上就定格了。到2018年底,股权结构如下:


原先的愿景是,央企提供项目资源,地方政府提供支持,外资提供产品设计和风险水准。目前不好说别的,起码股权结构上实现了。

第三阶段,借力央企背景曲线上市。

2019年4月,国家电投控股的东方能源发布公告,拟作价147.5亿元收购国家电投集团资本控股有限公司,也就是上文百瑞信托的控股股东。电投资本旗下核心企业有国家电投财务、先融期货、先融资管、百瑞信托等。


这个事情最新的进展是2019年年底,东方能源发布公告,重组事项已获得核准,购买资产涉及的新增股份登记及上市手续已经实施完毕。东方能源改名指日可待。

百瑞信托营收分析

根据百瑞信托2018年报披露数据来看,公司主动管理业务主要还是以融资类为主。融资类信托从2017年的407.6亿增长到2018年739.4亿,增长81%,占比也由39%提高到54%。


百瑞的收入主要由信托手续费投资收益构成。虽然2015年之后百瑞的营业收入就稳定在16-18亿这个水平,但是信托手续费收入从2015年的12.6亿占比73.4%,下降到2018年的9.7亿占比58%。而上升比较快的投资收益,到2018年达到5.86亿占比34.92%。

截止2018年末,百瑞信托注册资本排名第43 位,但主动管理规模在68家信托公司中排第18位,营业收入排名第24位。整体算比较靠前的水平了。

根据年报的描述,百瑞还往个人消费金融、房地产并购、REITS 等业务上有探索发展。此外,也试水了一些创新业务,如家族信托、慈善信托、资产证券化、量化投资等,但都尚未形成稳定的利润增长极。

百瑞信托

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