• 项目名称
  • 【山东诸城】“央企信托-弘腾2号”项目有哪些优缺点?
  • 管理方
  • 光大信托
  • 规模
  • 4.5亿
  • 类型
  • 基建类
  • 期限
  • 24月
  • 业绩基准
  • 100-300-1000万 8.5%-8.7%-9.0%

  • 资金用途
  • 用于受让诸城水务持有的对财金公司和国汇公司共计5.991亿元的应收账款,诸城水务用于诸城市卧龙湖水库工程(一期)项目的开发建设。
  • 风控措施
  • 1、诸城市经济开发投资公司担保(双A) 2、8块商业用地抵押,土地评估价5.63亿元,抵押率79.93%。 3、5.99亿元应收账款质押及回购。

项目优势:

1、融资方有供水和供砂专营权,收入较为稳定

诸城龙乡水务集团有限公司对全市水库、河道水资源、砂资源、水利工程等进行开发、经营和建设,包括污水处理、砂资源、水资源及原水水费、自来水水费、水利发电及灌溉,以污水处理和砂资源业务为主。

诸城市政府为鼓励和扶持龙乡水务发展,授予龙乡水务水资源、砂资源特许经营权。

2016-2018 年,诸城水务分别实现营业收入 14.99 亿元、 14.64 亿元和12.33 亿元, 分别实现净利润 1.20 亿元、 1.36 亿元和 1.26 亿元,盈利能力整体保持平稳。其中水砂资源经营每年收入稳定占比在5-7亿左右。同时供水面积和供水量在不断扩大。

2、担保方诸城开投是当地最大国企,政府支持力度较大

诸城市经济投资开发公司是诸城市主要的基础设施投融资建设主体,承担全市大量基础设施建设任务, 在全市基础设施建设和保障房业务量中占比分别为 60%和 70%。

截至 2018 年 12 月 31 日,诸城开投资产总额合计 338.88 亿元, 所有者权益(含少数股东权益)为 193.87 亿元,总负债 145.01 亿元。 2016 年至 2018 年末,资产负债率分别为 48.70%、44.94%、 42.79%。

2018 年,公司继续得到市政府在财政补贴、资产划拨和资金注入等方面的大力支持。

2018 年,公司本部和龙乡水务获得财政局拨付基础设施建设补贴共计 2.90 亿元。市政府将坤泰房产 100.00%股权无偿划拨给公司, 负责保障房和棚户区改造等公益性房地产建设项目。2019 年 5 月 31 日,诸城开投无偿受让诸城中国龙城旅游投资有限责任公司(以下简称“龙城旅游”) 100%股权。市政府计划向公司有序出让 720 亩商业用地,进行重点项目建设, 并将土地出让金在扣除 10%成本后返还给公司, 截至本报告出具日, 公司已摘牌两块土地,已获得出让金返还 7.94 亿。

项目缺点:

1、同一时间点融资方有多个信托融资项目,融资过于密集(强劣势)

龙乡水务目前在发的信托项目有三个,陕国投诸城龙乡专项债权投资集合信托4亿,国通信托发行1056号山东诸城项目3亿,还有本项目4.5亿共计11.5亿,如果按照目前这个节奏的话本年度信托融资大概率超过20亿。也就意味着两年后仅信托还款就超过了龙乡水务的营业收入,同一时间点密集融资,融资周期又相差不大,意味着还款周期时间相同,还款时融资主体可能面临较大的压力。

2、抵押物土地性质为其他商服用地,且地块多为分散狭窄土地

本项目抵押物为所属融资人的8块用途为其他商服用地的土地,总计303.59亩,202,396 平方米。本项目下抵押物的8宗地块的规划用途为沿街商业用地,地块形状均为街边狭长的条状地表目前为临时违建停车场、栽植的绿化带和树木等临时性附着物。

就土地性质而言,其他商服用地流动性较差。而且因为是狭长的条状地块,后期开发建设也比较受限。

3、 融资人不属于银监会名单内政府融资平台

为规范地方政府融资行为,银监会每年都会发布 “政府融资平台名单”。名单内的企业属于政府认可的融资平台;而名单外的则原则上被归为一般的国企融资。

具体到“光大信托-弘腾2号山东诸城”项目,融资人诸城龙乡水务集团有限公司系于 2008 年 6 月 25 日经诸城市人民政府批准设立的国有独资公司,投资人诸城国有资产经营总公司,注册资本人民币 3 亿元,但不属于银监会政府融资平台名单内企业。

本项目对应的应收账款债务人诸城国汇建设有限公司是 2013 年 5 月由诸城舜邦投资开发有限公司投资设立,注册资本 5000 万元,也不属于银监会政府融资平台名单内企业。

而担保人诸城市经济开发投资公司设立时间为1992 年 10 月 12 日,是由诸城市财政局作为唯一出资人成立的全民所有制企业,是银监会名单内政府融资平台公司。
  由于融资人和债务人均不属于融资平台,本项目严格意义上不能完全算是政府信用项目;然而,由于有融资平台担保,所以宽松点归为政信的也有。不过担保追偿和直接债务追偿的法律效应完全不同,因此,选信托网建议还是倾向于把本项目作为一个国企融资项目考虑比较靠谱。

光大信托政信信托山东政信

相关内容来源于产品资料及公开信息,不构成具体投资建议,联系400-099-6690或关注右侧公众号获取个性化咨询服务。

您有需求,联系我们!

电话
咨询

400-099-6690

微信
咨询
扫一扫关注微信
返回
顶部